許明結束和王澤的閉門磋商之後，一刻沒有多停留，連夜搭乘航班飛回深圳。
飛亞達大廈九層的小型保密會議室內，相關人員已經全部到齊。
其中有騰訊cdG企業發展部投資團隊、IEG互動娛樂事業部負責人以及公司法務分坐長桌兩側。
氣氛壓抑，投影幕布上投射著打印出來的SoU完整股權結構︰
王澤（個人）55.25%
紅杉資本12.75%
dcm、IdG等b輪投資方4.25%
創始團隊/期權池12.75%
騰訊（c輪新進）15%
桌角的煙灰缸里塞滿了煙頭，空氣里彌漫著淡淡的煙味。
許明將筆記本攤在桌面上，把剛剛在SoU的整場閉門談判，復述給在場所有人。
“王澤的底線很明確，業務層面他願意做出妥協，遵守投資協議當中游戲優先代理發行權的約定。
自研的頭部項目承諾不會佔用qq空間主推流量。
關聯交易繼續維持半數的投放比例，也接受第三方會計師事務所全程審計報備。
但有一點，堅決不同意砍掉自研游戲業務。”
話音剛落，IEG游戲事業部負責人身子往前傾了傾，語氣里帶著毫不掩飾的不滿。
“現在這個局面很尷尬，過去一年，我們敞開qq空間的入口給SoU導流，把他喂得滿腦肥腸。
可現在SoU自研游戲越做越強，直接下場和我們的頁游、手游搶奪用戶。
我們投資協議里那份保護性否決權，只能卡住修訂章程、大額對外投資、並購清算這類重大事項。
至于公司內部給自研游戲批多少研發預算，屬于日常經營範疇，否決權根本發揮不了什麼作用。”
許明接過話茬說:
“全資並購這條路我們內部也評估過，但實現不了。
王澤手里握著55.25%的表決權，股東大會重大事項決議需要三分之二以上投票通過。
就算紅杉、dcm、IdG全部站到我們這邊，票數依舊湊不齊，敵意收購沒有操作空間。”
cdG投資部負責人輕輕搖了搖頭，他的立場更看重手里資產的賬面收益，態度相對克制。
“IEG這邊的難處我理解，但我們不能動作做得過于激進。
SoU已經實現盈利，我們手上15%的股份，是一筆質量相當不錯的資產。
一旦我們私下接觸機構收購老股的消息泄露，第一個警覺的就會是王澤。”
他伸手指向投影上王澤那一行持股比例。
“不要忘了，王澤不只是SoU的大股東，他還掌控著先驅助手，國內頭部的應用分發平台，自身現金流十分雄厚。
股東協議白紙黑字寫的很清楚，老股轉讓，現有股東享有優先購買權。
只要紅杉或者dcm打算把股份賣給我們，王澤完全可以動用個人資金，以同等條件全部買下。
真鬧到這一步，qq空間的導流合作必然會受到沖擊，我們手里的股權價值也會大幅縮水，撕破臉對雙方來說是雙輸。”
會議室陷入一陣短暫的沉默。
在場眾人冷靜下來，逐條梳理騰訊過往實操驗證過的增持路徑。
投資項目經理率先開口︰
“我們可以收購機構老股，紅杉、dcm、IdG都是財務Vc，核心目標就是退出套現。
如今SoU盈利，估值持續走高，我們可以給出高于當前輪次的估值，私下和他們接洽。
但要認清機構的心態︰dcm、IdG是b輪入場，成本低，套現意願更強。
紅杉還在押注SoU後續Ipo，大概率不會全盤清倉，最多出讓一部分份額回籠基金本金。
我們可以慢慢蠶食，能拿到多少是多少。”
“第二是等待d輪融資，行使按比例跟投權。
前提是SoU願意開啟新一輪融資。
但現在的情況是，它賬上躺著我們c輪投進去的十億美金儲備，本身又已經盈利，兩三年內完全可以不需要外部融資。
主動權完全握在王澤手里，我們只能被動等待機會。
就算真啟動d輪，其他老股東同樣擁有跟投權利，未必會把份額讓給我們。”
許明沉思片刻在一旁補充道︰
“我們可以挖掘創始團隊的期權池。
期權池12.75%分散在幾十個早期員工手上，有一部分人有很強的套現需求。
但期權轉讓存在前置約束，必須經過公司層面同意。
我們只能零散收購很小一部分，靠這條路徑實現大規模增持並不現實。”
IEG負責人想了想，繼續說道︰
“流量是我們手里最重要的後手，不能直接掀桌子。
直接關停已經生效的合作入口屬于違約，會惹上法律糾紛。
如果後續需要施壓，可以溫水煮青蛙，已經落地的合作位置保持原樣，但後續新活動、新推薦位不再向SoU開放，收緊新增流量資源。
不過這些都是後手，不能輕易亮出來。”
“還有一個客觀現實，就算我們後續增持到25%?30%，依舊拿不到公司控制權。
增持的目的不是奪權，是獲取更多董事會話語權，爭取聯合紅杉這類財務股東。
在重大戰略層面形成制衡，逼迫SoU的游戲業務更多向騰訊生態靠攏。”
此時會議室里兩種立場持續拉扯。
IEG希望加快節奏，盡快抬高持股比例，壓制競品自研業務。
cdG投資部主張穩字當頭，優先保全投資價值，避免過度刺激創始人。