十五分鐘後，威爾遜坐在辦公桌後面，面前坐著交易部主管邁克爾•羅伯茨和風險控制主管漢斯•布魯克曼。
兩人都是一副不明就里的表情，不知道發生了什麼大事。
市場上有人在建立大規模的空頭倉位。威爾遜開門見山，規模初步估計在三十到五十億美元之間，分布極其隱蔽，經過多層中介和賬戶分散。我懷疑這批空頭的背後是李安然的家族資本。
布魯克曼的眉頭皺了一下，李安然？那個馬島的李安然？
會議室里安靜了片刻，然後羅伯茨開口︰如果真的是李安然在建立空頭倉位，那意味著他看跌油價。以他的歷史記錄來看，這種判斷可能有一些我們尚未掌握的信息支撐。
也可能只是又一次豪賭。布魯克曼的語氣平穩，他在08年的那次操作確實是教科書級別的，可畢竟那已經是六年前了。現在的市場環境已經完全不同，而且當時的成功有一部分得益于極端事件的配合，這種運氣不會一直重復。
威爾遜沒有立刻回應，目光在兩人之間來回移動了一下，然後站起身走到牆上的電子地圖前。
現在的問題是，不管李安然的判斷是否正確，他的建倉行為本身就會對市場產生影響。如果市場上其他參與者注意到有一批大規模空頭正在入場，他們可能會跟風或者反向操作，引發一系列連鎖反應。
他轉過身來，我們需要決定自己的立場。
羅伯茨沉默了片刻，然後說︰我的建議是繼續保持中性立場，不跟多也不做空。目前我們沒有足夠的信息來判斷油價的走向，謹慎一些比較好。
威爾遜走到窗邊，目光落在遠處泰晤士河灰綠色的水面上，貨輪正在緩慢地逆流而上，在河面上拖出一道長長的白色尾跡，像一條正在緩慢愈合的傷口。
他開口，我們要做多。當然不是為了跟李安然對著干，而是因為我對基本面的判斷仍然是偏多的。不過，我們需要控制倉位的規模，不要把所有的籌碼都押上去。如果李安然的判斷是正確的，他的空頭倉位會在油價下跌時獲利，我們有限的多頭倉位也可以在對沖損失的同時獲得調整的機會。
曼哈頓下城，自由街28號。韓立芳坐在那間沒有標識的辦公室里，面前的三台顯示器同時亮著，顯示出不同市場的實時交易數據。
市場情緒仍然偏多，韓立芳說，手指在鍵盤上快速敲擊了幾下，調出了一組最新的持倉數據，投機性淨多頭倉位在過去一周里繼續增加，現在已經接近歷史高位的百分之九十五分位。市場上的看漲期權未平倉合約也在同步增加，看跌期權的隱含波動率反而在下降。
市場在極度樂觀中變得越來越脆弱。站在她身後的王偉杰放下茶杯，我們現在的空頭總規模是多少？
已經建立了一百二十億美元左右的名義空頭，分布在倫敦、紐約和新加坡三個市場的超過兩千個賬戶中。平均入場價格大約在一百零二美元五十美分附近，目前浮虧約十五億美元。
老板那邊有什麼新消息？
他說讓我們保持耐心。韓立芳轉過身，目光與王偉杰相遇，油價在一百美元以上停留的時間越長，市場的樂觀情緒就越根深蒂固，後面積累的下跌動能就越強。他讓我們不要被短期波動干擾，繼續按照計劃分批建倉。
華爾街的另一個角落，摩根大通位于公園大道的總部大樓里，大衛•所羅門正在參加一場關于能源市場前景的閉門會議。
會議室里坐著十來個穿著深色西裝的人，每個人面前都攤著一份厚厚的研究報告和幾杯半空的咖啡。
布倫特原油期貨價格已經連續上漲了四周，累計漲幅超過百分之十五，一名穿著深藍色西裝的分析師正在發言，雖然俄羅斯並沒有采取任何實際行動，市場情緒仍然因為地緣風險溢價而被顯著推高。根據我們的評估，布倫特的合理價值區間在九十到一百美元之間，當前價格已經明顯偏離了基本面。
所羅門靠在椅背上，雙手交叉放在腹部，一直沒有說話，直到那位分析師結束發言，他才微微前傾身體。
你們說的基本面，主要指的是供需平衡表和庫存數據。所羅門開口，可市場目前交易的不只是供需，而是不確定性。只要克里米亞的公投結果沒有被國際社會承認，只要烏克蘭東部的局勢仍然存在升級的可能，這種不確定性就不會消失。
會議桌旁的人都在靜靜地听著，沒有人打斷。
所羅門的目光緩緩掃過會場，我們目前的能源類多頭倉位規模是多少？
大約兩百億美元。一名風險管理主管回答道，平均入場價格在九十五到九十八美元之間，目前浮盈在十億美元左右。
保持倉位不變，暫時不需要加倉。所羅門說，如果布倫特突破一百零五美元，可以考慮逐步減倉。如果它回落到一百美元以下，反而是加倉的機會。現在的市場情緒雖然偏多，還沒有達到極端水平，不要提前離場，也不要追漲。
他停頓了一下，順便提一句，市場上有沒有注意到任何異常的空頭建倉行為？
那名風險管理主管翻開面前的筆記本，過去幾周確實出現了一些零散的空頭訂單，規模不大，分布也很分散。不過最近幾天，我們發現有幾筆大額訂單通過不同的經紀商進入了市場，總規模可能超過五十億美元。來源比較隱蔽，暫時還沒有追蹤到最終的受益方。
所羅門的眉頭微微動了一下。繼續追蹤。如果有任何異常的大規模空頭建倉跡象，及時匯報。
明白。
會議結束後，所羅門獨自留在會議室里，面前攤著一幅世界能源地圖。他的目光在俄羅斯和烏克蘭之間的區域上停頓了片刻，然後移向中東方向，最後又回到了地圖下方那片廣闊的藍色海域上。
他的直覺告訴他，市場上正在發生某種變化，一種暫時還無法明確描述的變化，卻正在那些數字和曲線的表象之下緩慢地積聚力量。
第二天清晨，布倫特原油期貨價格突破了每桶一百零五美元的整數關口。
倫敦市場的開盤鐘聲響起之後，價格在最初的五分鐘內快速拉升了約六十美分，然後在高位震蕩整理。成交量明顯放大，活躍程度創下了近三個月來的新高。
威爾遜站在交易大廳中央的皮椅旁邊，目光鎖定在那條持續向上的曲線上。
頭兒，羅伯茨從隔壁走過來，市場上出現了一些新的情況。今天早盤有一批大規模的空頭訂單在倫敦市場出現，分布在至少十五個不同的賬戶中，總規模大約在二十億美元左右。執行方式和我們之前觀察到的那批訂單非常相似，很可能是同一批資金在繼續建倉。
威爾遜放下咖啡杯，快步走到自己的工位前，調出了那些訂單的詳細記錄。
屏幕上的交易數據確實呈現出了那種隱蔽的、分批執行的模式，每一筆訂單都被拆分成數十乃至數百筆小額交易，分布在不同的時間段和不同的價格水平上。
他們的入場價格大概在什麼位置？威爾遜問。
羅伯茨調出了另一組數據，平均入場價格在一百零四美元附近。如果布倫特繼續上漲到一百零七或一百零八美元，這批空頭的賬面浮虧將進一步擴大。
威爾遜站直了身體，目光從屏幕上的數字移開，落在窗外那片被晨光照亮的城市輪廓上。
一百零四美元的入場價格，與現在的一百零五美元只有一美元的差距。如果價格繼續上漲，這批空頭就會面臨越來越大的壓力。如果價格回落，他們就會開始獲利。
這場博弈的勝負手，在于油價的下一步走向。
下午的交易時段，市場上出現了一條新的消息。
路透社發布了一篇獨家報道，援引匿名消息源稱，克里米亞公投的結果已經確認，參與投票的民眾中有近百分之九十七的人支持加入俄羅斯聯邦。報道還提到，莫斯科方面正在考慮在公投正式通過後，將克里米亞並入俄羅斯聯邦的法律程序提前完成。
消息發布後，布倫特原油期貨價格出現了一波快速拉升，在不到十五分鐘內從一百零五美元附近跳漲到了一百零六美元八十美分。
市場上的看漲情緒在那一刻達到了一個新的高峰。
威爾遜看著那條價格曲線正在緩慢地向上攀升，心里開始產生一種不確定的波動。
這波上漲並不是由供需基本面驅動的，而是由地緣政治新聞引發的情緒化反應。
這種情緒化反應往往來得快去得也快，一旦市場意識到克里米亞公投的結果已經充分定價，價格就會重新回歸基本面。
關鍵在于市場需要多長時間才能完成這個重新定價的過程。
繼續保持倉位。威爾遜對著通訊器說，不要因為短期的消息驅動波動而改變我們的判斷。
曼哈頓下城，韓立芳也在看著屏幕上那條持續向上的價格曲線。
我們現在的浮虧擴大到約四十億美元了。她的聲音平穩。
王偉杰站在窗邊，目光落在遠方的天際線上，市場情緒正在達到極端水平。
韓立芳點了點頭，手指在鍵盤上敲擊了幾下，調出了一組新的數據。布倫特的看漲期權隱含波動率已經升到了過去兩年來的最高水平，看跌期權的隱含波動率卻在下降。這說明市場正在一邊倒地看多，而看跌的保護需求幾乎不存在。
這就是最危險的時刻。王偉杰轉過身來，目光與韓立芳相遇，當所有人都在同一個方向上押注時，那條船的轉向就會變得更加急劇和不可預測。