不知不觉时间又过去了三日，这三天最忙的不是黄磊，而是程月与陈彬。
自三天前黄磊拿到了日本七家半导体的有关资料后，便吩咐两人着手详细调查了其中一家收购部分专利、生产线的半导体公司oKI的现状以及全面信息。
傍晚，一份更加详细的尽调资料出现在黄磊的手中。
当夜色缓缓笼罩新大谷酒店，黄磊的套间内只余下桌头一盏台灯亮着，昏黄光线铺满厚厚一叠打印尽调报告。
黄磊指尖轻轻叩击桌面，程月与陈彬耗三日深挖出来的冲电气oKI完整资料，正摊开放在他眼前。
在筛选出来的七家日本半导体企业当中，NEc、富士通皆属于日本大型综合集团，背后捆绑财阀、主银行，层层壁垒盘根错节，外资想要介入资产交易阻碍重重。
唯有oKI体量最小，专注通信芯片赛道，包袱清晰，困境全部摆在明面上，自然成为黄磊选定的第一个突破口。
九十年代初日本泡沫经济破碎之后，日元大幅升值重创出口，叠加美日半导体贸易摩擦，全球dRAm产能过剩，存储芯片价格雪崩，整个日本半导体产业集体坠入寒冬。
oKI没有综合集团的其他业务输血兜底，抗风险能力先天不足，行业寒潮袭来，最先感受到刺骨寒意。
黄磊翻开报告，首先梳理oKI内部组织架构。
冲电气oKI，全称冲电气工业株式会社，企业架构垂直简洁，集团内部划分三大事业本部：
通信设备本部、电子零部件本部、半导体器件本部。
半导体器件本部就是黄磊重点瞄准的板块，独立核算，拥有自己的工厂、研发中心、人事体系，财务报表单独拆分，并不和集团通信主业深度绑定。
这一点至关重要，意味着后续谈判只需要针对半导体本部的资产，不用牵扯整个集团的通信设备业务，可以做到剥离部分资产而不动摇公司主体，大大降低交易的复杂程度。
半导体本部之下，又划分三大事业部：通信ASIc事业部、存储芯片事业部、晶圆制造事业部。
晶圆制造事业部掌管全部产线工厂，通信ASIc事业部是技术核心，存储事业部则是亏损的主要来源。
集团的股权架构上，oKI并非财阀系企业，没有三菱、住友那样的财团深度绑定，大股东以家族、地方信托银行、中小型金融机构为主，没有单一绝对控股的巨型财团，这也为后续资产处置留下操作空间。
视线往下，是产线与设备清单。
oKI两座晶圆工厂坐落于东京周边千叶县，拥有三条完整6英寸晶圆产线，主力工艺450?800纳米，适配通信逻辑芯片、低速存储芯片制造。
整套产线设备全部来自东京电子、东芝、尼康，包含光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备、离子注入机、晶圆检测全套设备，巅峰时期月产能可以达到片晶圆。
同时配套完整封装测试车间，切割、键合、塑封、电性测试设备一应俱全，拿到手稍加维护就可以直接投产。
可现实境况无比惨淡。
受全球订单萎缩冲击，三条6英寸产线，仅有一条维持低负荷运转，开工率不足27%。
剩下两条整条封存停机。
厂房依旧要缴纳地租，设备即便不开机，也要定期保养除尘，折旧损耗一刻不停，每年凭空吞噬数十亿日元成本。
封装测试车间大半设备闲置，大量技术工人被调岗或者裁员。
对于oKI集团来说，这两座工厂已经变成吞钱的无底洞。
专利储备部分，oKI并不掌握高端存储底层核心专利，但手握大量通信半导体实用专利。
尽调统计，oKI有效专利431件，核心专利112件，集中在通信专用ASIc、总线控制电路、低功耗逻辑单元、信号处理芯片几个方向。
大量八十年代末、九十年代初形成的工艺文档、流片参数库、芯片测试规范完整保存。这
些技术对于日本巨头不算顶尖，可对于底子薄弱的旭日电子而言，是可以快速补齐研发短板的宝贵财富。
专利授权附带的工艺台账，价值甚至超过一部分专利本身。
继续翻阅财务尽调，oKI的危机扑面而来。
日本国内通信基建投资降温，海外市场又被美国企业挤压，半导体本部连续三年营收大幅下滑。
去年半导体板块营收同比下跌44%，净亏损58亿日元；
本年度上半年财报继续恶化，亏损进一步扩大。
集团已经采取自救手段：全员降薪，大规模裁员，冻结半导体板块全部新项目研发，关闭两处外围研发实验室。
即便如此，高额银行贷款利息、厂房地租、设备维护费依旧压得企业喘不过气。
流动负债高达127亿日元，账面可动用流动资金仅仅7.4亿日元，已经不足以覆盖下个月到期的贷款本息。
日本各大银行集体收缩对科技企业信贷，oKI持续亏损，资产负债率飙升至91%，已经拿不到新的贷款，旧贷续贷申请接连被驳回。
企业已经走到不得不变卖资产换取现金流续命的地步。
报告后半页附上股东明细。第一大股东冲氏家族，持股21.3%，属于企业创始人家族，如今已经无力持续输血；
第二大股东东京信托银行持股13.7%；第三大股东昭和兴业银行持股9.2%；其余股份分散在数十家地方投资机构与中小股东手中。
冲氏家族想要保住集团通信主业，愿意舍弃亏损严重的半导体制造资产换取现金；
两家银行作为主要债权人，最恐惧债务违约，只要有买家接手部分重资产，收回一部分贷款，银行层面不会强力阻挠。
没有大财阀横插一脚，股东诉求清晰，各方都有妥协的动机。
黄磊合上资料，指尖在oKI的名字上停顿。
机会已经摆在眼前，但直接出面收购依旧风险巨大。
日本对外资收购本土半导体制造资产天然警惕。
离岸多层壳公司的交易方案，此刻在他脑海里愈发清晰。
但是oKI只是第一步，他还需要把NEc、富士通的情况彻底摸透，权衡取舍。
夜色更深，黄磊拿起内线电话，拨通程月的号码，下达指令，要求团队继续深挖NEc半导体事业部，输出完整尽调报告。