周四下午两点，林深提前十分钟到了会议室。
他把笔记本电脑接上上投影屏，第一页ppt停在屏幕上——华微电子。然后他回到座位上，没有关投影，就这么开着。一个人坐在空荡荡的会议室里。
走廊里偶尔有人走过。他想起一年前，自己也是坐在这间会议室里——不过是角落那张椅子，手里拿着笔和本子做会议记录。那时候他连发言的资格都没有
现在他坐在这里，手里拿着一份华微电子的深度报告，这只票正是江哲去年重仓亏损的标的。
苏晚第一个进来，手里端着咖啡，在林深对面坐下，看了一眼亮着的投影屏幕，什么都没说，只是把咖啡杯往他那边推了推。林深摇了摇头。
人陆续到齐。王鹏和李远坐在林深对面，王鹏朝他点了点头，李远翻开笔记本。陈默带着方晴坐定，刘志远端着他的茶杯，张磊转着笔。何晨踩着点进来，在主位对面坐下，看了一眼投影屏幕上“华微电子”四个字，嘴角动了一下但没说话。周远山最后一个到，在主位坐下，目光扫过会议室。
“开始吧。”
林深站起来走到屏幕前，第一页ppt弹出来。他的声音不大，但整个会议室都能听见。
“我今天汇报的标的是华微电子。我的结论是：买入。目标价较当前有60%空间。”
他按下翻页键。屏幕上出现了一张时间轴，从2017年7月到现在，每一个关键节点都标得清清楚楚。
“华微这只票，去年江总持仓过。后来因为行业周期没起来，亏损出局，市场把它扔进垃圾堆，券商研报大半年没有覆盖。但我从去年底开始跟踪。”
再翻页，屏幕上是一张暗访笔记的照片——上面记着去年十二月他在莞城工业区看到的东西：竞争对手在招工，下游封装厂有车进了，物流园的货在动，车规级IGbt开始缺货。“这些信号每一个都很微弱，但都指向同一个方向——行业在回暖。”
他继续往下翻，美国芯片管制升级、英飞凌交货周期拉长到五十周的新闻截图；瑞康医疗正在重新评估供应商体系、工程团队已考察华微十二英寸线的确认记录。
然后是上周去华微实地调研拍的照片——生产线全开，传送带在转，次品箱上的标签写着“调试中”而不是“工艺缺陷”，料架上操作工自己贴的备注——“三号机，参数偏高”。
“产能利用率百分之七十七，良率九十三点五，库存周期二十天。次品原因从工艺缺陷变成了调试问题。那个料架上的备注不是流程要求写的，是工人自己写的。”
他把ppt停在最后一页，转过身来，“这些信号都很微弱，但都指向同一个方向——行业在回暖，华微在复苏。不是可能，是正在。汇报完了。”
会议室安静了几秒。
“报告很扎实，现场照片也拍了不少。但我有几个问题。”
何晨放下咖啡杯，开口了。他的语气不紧不慢，但每个字都带着刀。
林深看着他。“请说。”
“第一，华微的管理层。去年他们判断失误，80亿砸下去，产能空转，现金流差点断了。你凭什么相信他们今年不会再犯同样的错？就因为你去了趟车间，看了几个工人手写的备注？”
林深没有回避。“因为他们换了coo。从世界五百强华为出来的，管过供应链。这个人是我在调研的时候听说的，没有写在报告里。他来了之后，产能爬坡的节奏变了，从‘砸钱扩产’变成了‘按订单扩产’。库存周期从60天降到20天。”
何晨嘴角动了一下。“换了coo就能解决问题？一个赌性重的老板，换一个职业经理人就能改变他的决策风格？你见过他们老板吗？跟他聊过吗？你知道他现在是什么想法吗？”
林深没有立刻回答。在脑子里把华微过去两年的财务数据过了一遍——营收、毛利率、现金流、资本开支，每一个数字都精确到小数点后两位。这些数字他看了太多遍，早就刻在脑子里了。
“我没有见过老板。”他睁开眼睛，“但我算过一笔账。华微过去两年的资本开支总计45亿，其中12英寸产线占了30亿。按每片晶圆毛利2000块算，这条产线满产后每天3800颗，每年能贡献21亿毛利。去年产能利用率只有40%，所以亏了。现在利用率77%，毛利贡献已经接近16亿。再提升23%到满产，就是21亿。这个账，老板算得比我清楚。他不是赌性重，是算准了行业会起来，只是时间没踩对。现在时间到了。”
何晨的手指在桌上停了一下，看向林深的目光有一丝诧异。林深没有看ppt，也没有翻笔记本。那些数据就在他脑子里，像一台永不停歇的机器，随时可以调用。
他的语气变了，不再是不紧不慢的质疑，而是带着一种审视。
“最后一个问题。林深，你去年推的深算、云图、光腾、万国，几乎都对了。你的判断记录是全公司最好的。但华微不一样。这只票，江总去年重仓亏了8500万。你现在推华微，有没有想过，如果你错了，亏的不只是钱？”